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卓创资讯天然乳胶分析师 路宁
【导语】二季度天然乳胶现货市场价格呈现区间震荡走势，基本回吐去年下半年以来全部涨幅，季度均价同环比双跌。三季度天然乳胶市场供需矛盾依然突出，价格走势存在压力。
二季度天然乳胶价格区间震荡 均价同环比双跌
2025年二季度天然乳胶现货市场价格呈现区间震荡走势，基本回吐去年下半年以来全部涨幅，季度均价同环比双跌。据卓创资讯数据，二季度上海市场泰国散装浓乳最高价12150元/吨，最低价10750元/吨，季度均价11048元/吨，环比下跌14.07%，同比下跌16.38%；海南市场国营散装浓乳最高价11800元/吨，最低价9950元/吨，季度均价10433元/吨，环比下跌5.09%，同比下跌18.73%。供需双弱，行情驱动缺乏方向性。
供应端：国内天然乳胶现货流通压力边际减淡逐步对乳胶价格形成支撑蜗牛配资
二季度，理论上国内外天然橡胶主产区逐渐全面开割，原料产出呈现逐步增量趋势。实际表现来看，海南、越南、泰国东北部产区4月中旬前后进入开割季，泰国南部产区5月份进入开割季，国内外产区开割时间基本符合季节性规律。但开割后，尤其5月份开始，产区降雨较多，阶段性对割胶工作的扰动明显，原料上量相对偏缓。由于进口浓乳从生产到进入中国销区市场需要一定时间，市场更多聚焦在海南产区的实际表现上，而海南产区受雨水影响尤其明显，叠加去年台风“摩羯”对部分胶树造成损害，原料产出不及去年同期，新胶增量缓慢，销区市场流通压力后移，支撑乳胶价格。
进口浓乳流通情况来看，二季度天然乳胶进口量呈现逐月下滑趋势。春节过后，国内天然乳胶市场价格自高位回落，进口利润窗口关闭。据卓创资讯统计，二季度天然乳胶进口利润均值-838.33元/吨，较一季度亏损幅度扩大657.84元/吨，较去年同期亏损幅度扩大257.08元/吨。内外盘倒挂明显，贸易商采购美金船货意愿低迷，二季度天然乳胶进口胶到港量呈现下跌趋势，伴随市场库存逐步消化，现货流通压力逐步减轻，并对乳胶价格形成一定支撑。
需求端：下游需求无起色刚需采购原料 拖拽市场行情
二季度天然乳胶下游需求表现疲软。4月初，美国“对等关税”政策对全球贸易环境构成一定影响。乳胶下游制品同样受到一定冲击，手套行业部分工厂称出口美国订单推迟，开工负荷维持低位。此外，终端消费表现一般，对乳胶制品成品消化构成拖拽。气球行业外销印度、巴基斯坦订单减少，内销表现一般，成品库存增加，生产亏损，行业开工不足4-5成；发泡行业因成品可替代性较强，市场低价货源冲击下，生产亏损，开工负荷下降；乳胶丝行业订单稍好，开工相对较高，部分大厂开工负荷8-10成，但同样面临低价竞争。进口乳胶丝因成本压力降低，价格对国产胶丝造成负面反馈，工厂调低胶丝价格，生产利润受损。下游制品行业生产积极性不高，对原料采购按需为主，导致港口乳胶现货消耗速度不快，市场价格承压。
预计三季度天然乳胶市场价格运行仍承压
供应端来看，三季度国内外天然橡胶主产区原料产出季节性增量，原料收购价格回落，成本端支撑有减淡预期。伴随上游产出增加，浓乳加工厂出货压力升温，国内天然乳胶新胶到港量存在增加预期，供应压力将逐步增加。考虑到内外盘倒挂行情6月下旬才开始逐步修复，国内采购美金船货积极性有限，尤其泰国浓乳，7-8月份泰国浓乳现货流通压力不高，主要关注越南浓乳到港情况。
需求端来看，7-8月份，气温偏高，终端消费不旺，且部分行业有放高温假计划，对开工形成拖拽，原料需求疲软。8月底9月份下游消费季节性回暖，或对乳胶价格构成一定支撑。但下游制品企业整体库存压力偏高，新订单不旺的背景下，对原材料的采购预计仍然谨慎。
综上所述，三季度天然乳胶市场供需矛盾依然突出，价格走势存在较大的不确定性。7-8月，随着产区新胶产量逐步释放，乳胶现货流通压力增加，市场价格承压下行。9月，随着下游需求回暖，乳胶价格有望小幅反弹。但整体来看，供需失衡问题难以根本解决，市场价格中枢仍将下移。
风险提示：三季度台风易发，关注产区天气变化对割胶工作的开展；关税等宏观气氛对商品市场的影响。
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责任编辑：李铁民 蜗牛配资
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